對于比特幣來說，放大來看，這一世界上最大的加密貨幣似乎正在享受一場強勁的小幅上漲，自上周一以來，漲幅超過10％，這是今年最好的表現(xiàn)之一：

但是結合往年數(shù)據(jù)來看，盡管最近出現(xiàn)了上漲，比特幣已經連續(xù)49個交易日在關鍵趨勢線（過去50天的平均價格）的10％范圍內波動，這是自2020年7月以來持續(xù)時間最長的一次。

比特幣的價格從去年11月近6.9萬美元的高點下跌了約40％之后開始低迷，隨后Bloomberg Galaxy Crypto Index也隨之下跌。許多專家認為，在可預見的未來，這一趨勢將持續(xù)下去。這就是2022年加密寒冬嗎？

數(shù)字資產投資管理公司Valkyrie Funds首席執(zhí)行官Leah Wald表示：“比特幣沒有真正的催化劑來推高它。”

目前全球貨幣政策趨緊、利率上升，支持持有加密貨幣的說法，包括比特幣是能夠對沖風險，免受央行瘋狂印鈔和對沖通脹的影響的說法已不再奏效。與此同時，美聯(lián)儲正在努力遏制通貨膨脹。甚至戰(zhàn)爭之后比特幣的走勢也在顯示：盡管加密的賣點是作為首選的價值儲存手段和美元主導的全球貨幣體系的替代品，但自俄烏戰(zhàn)爭以來，它并沒有起到避風港的作用，也沒能證明它能夠有效對抗戰(zhàn)爭的風險。

隨著美聯(lián)儲加息并暗示其可能采取更激進的行動，許多加密貨幣投資者正在重新評估其風險較高的資產。這吸走了原本可能被投入加密貨幣或其他高增長領域的資金。著名的比特幣投資者Mike Novogratz最近也發(fā)表了看法，Novogratz表示，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)加息，比特幣全年可能都在一個區(qū)間內交易。在俄烏戰(zhàn)爭和其他動蕩的背景下，吸引新的投資者也很困難。

一些市場觀察人士表示，目前長期和短期持有人之間的斗爭正在加劇。長線交易員在下跌期間進場，而短線交易員則在每次上漲時賣出，以達到盈虧平衡。這一結果意味著比特幣價格仍然停滯不前，強化了當前的趨勢。

Genesis Global Trading的市場洞察主管Noelle Acheson表示：“這是目前加密市場上演的終極故事。因為不確定性加劇，短期交易員正遠離市場，而長期持有者仍在增持。”

這帶來的一個令人驚訝的結果是，至少在短期內它變得比美國股票的波動性更小。數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)5年來的價格變動，截至上周，比特幣今年迄今只有14次偏離其平均價格的一個標準偏差以上。相比之下，以科技股為主的納斯達克100指數(shù)的市盈率為25倍。

這還不是全部：在比特幣11月創(chuàng)下歷史新高之前，大型機構青睞的幾乎無風險的交易，即研究比特幣期貨和比特幣價格之間的差異，表明投資者看好比特幣繼續(xù)上漲。機構加密平臺FRNT Financial數(shù)據(jù)和分析主管Strahinja Savic稱，這一利差現(xiàn)在已經收窄，過去30天的數(shù)據(jù)顯示，平均年化回報率僅為3.58％。“我們既不處于積極的牛市，也不處于熊市，比特幣和更廣泛的加密市場正受到加息、俄烏沖突等因素造成的宏觀不確定性的影響。”

那么比特幣將何去何從？Valkyrie的Wald表示，其橫向交易模式在前幾年也曾被注意到。“在去年秋季觸及歷史高點之前，我們甚至幾乎鎖定了相同的區(qū)間。鑒于這一點，以及我們在整個行業(yè)看到的創(chuàng)紀錄的投資規(guī)模，盡管目前這還沒有反映在價格走勢中，但新一輪上漲的勢頭正在慢慢形成。在今年年初之前，如果比特幣價格再創(chuàng)歷史新高，我們不會感到意外。”

這一領域不再被少數(shù)資金所主導，且正吸引著數(shù)十億美元的投資。在過去幾年里，加密貨幣的應用范圍已經擴大，現(xiàn)在的加密貨幣還支持游戲平臺、NFT交易和去中心化融資等。

Quantum Economics創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Mati Greenspan表示，他希望比特幣在一段時間內保持在窄幅交易區(qū)間內。“這對整個行業(yè)來說非常有利，因為我們知道，當價格波動有點低迷或平靜時，就是構建東西的時候。如果年底比特幣的價格依然徘徊在4萬美元左右，我一點也不會抱怨，我會非常高興。但是不排除比特幣再度沖至6萬或7萬美元的可能性。”