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自2023年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)回暖，多只可轉(zhuǎn)債基金近期漲勢(shì)突出，領(lǐng)漲債基市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全市場(chǎng)的40余只可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)收益全部為正，近九成以上年內(nèi)漲超3%。業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與權(quán)益市場(chǎng)的回暖有關(guān)，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)向好；與此同時(shí)，自去年11月以來(lái)的債市調(diào)整和理財(cái)贖回情況也有所好轉(zhuǎn)，可轉(zhuǎn)債估值得到修復(fù)。
數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日收盤(pán)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)2023年以來(lái)上漲3.90%。在此背景下，多只可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)亮眼，在近期債券市場(chǎng)中顯得尤為突出，實(shí)現(xiàn)了債基年內(nèi)收益的“霸榜”。統(tǒng)計(jì)顯示，全市場(chǎng)名稱中包含“轉(zhuǎn)債”、“可轉(zhuǎn)換債券”等字樣的41只(A/C類合并計(jì)算，下同)可轉(zhuǎn)債基金2023年以來(lái)全部收獲正漲幅，其中36只今年以來(lái)漲逾3%，占比超過(guò)87%。具體來(lái)看，融通可轉(zhuǎn)債2023年以來(lái)的收益已經(jīng)達(dá)到了7.66%，平安可轉(zhuǎn)債、中歐可轉(zhuǎn)債的收益也分別達(dá)7.51%、7.36%。此外，銀華可轉(zhuǎn)債、南方昌元可轉(zhuǎn)債、鵬華可轉(zhuǎn)債等26只產(chǎn)品2023年以來(lái)的凈值漲幅超過(guò)了5%。
對(duì)于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)2023年以來(lái)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，與權(quán)益市場(chǎng)的回暖以及債市贖回壓力的減輕有關(guān)。博時(shí)基金表示，開(kāi)年后銀行理財(cái)贖回明顯緩解，可轉(zhuǎn)債賣出壓力減輕，超調(diào)得到一定修復(fù)。同時(shí)，股票市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，正股上漲及其預(yù)期轉(zhuǎn)好推動(dòng)可轉(zhuǎn)債回暖。
中歐基金經(jīng)理彭震威表示，一方面，年初以來(lái)股市反彈，電力設(shè)備新能源、有色、汽車及零部件板塊領(lǐng)漲，而這些行業(yè)對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的較多，拉動(dòng)轉(zhuǎn)債整體平價(jià)上行。另一方面則是受到轉(zhuǎn)債估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)，去年四季度受債市調(diào)整及理財(cái)贖回造成的負(fù)債端沖擊，轉(zhuǎn)債估值迅速壓縮；年末隨著債市利率企穩(wěn)和理財(cái)贖回沖擊緩解，轉(zhuǎn)債估值得到修復(fù)。
回顧2022年，在去年11月底債券市場(chǎng)大幅波動(dòng)、權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱等因素的影響下，可轉(zhuǎn)債基金的表現(xiàn)并不理想。41只可轉(zhuǎn)債基金在2022年的收益率全部告負(fù)，33只可轉(zhuǎn)債基金回撤幅度超過(guò)10%，南方希元可轉(zhuǎn)債、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債等16只可轉(zhuǎn)債基金甚至跌逾20%以上。
展望2023年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值已經(jīng)明顯處于歷史低位，投資價(jià)值凸顯。未來(lái)，在權(quán)益市場(chǎng)行情的帶動(dòng)下，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有望得到進(jìn)一步提振?！稗D(zhuǎn)債雖然目前溢價(jià)率不便宜，但是經(jīng)過(guò)2022年四次估值洗禮，已經(jīng)是三年以來(lái)的低位了，從價(jià)格中位數(shù)來(lái)看也比2022年釋放了大部分風(fēng)險(xiǎn)?！贝蟪苫鸾?jīng)理李富強(qiáng)在最新發(fā)布的基金四季報(bào)中表示。
信達(dá)證券預(yù)計(jì)，雖然當(dāng)前轉(zhuǎn)債面臨的市場(chǎng)風(fēng)格不是絕對(duì)占優(yōu)，但年初以來(lái)以有色、電力設(shè)備、汽車、通信等高彈性轉(zhuǎn)債分布相對(duì)集中的行業(yè)漲幅居前，有助于相關(guān)轉(zhuǎn)債行情。估值方面，盡管節(jié)前資金面的波動(dòng)使得債券市場(chǎng)再度調(diào)整，轉(zhuǎn)債估值修復(fù)的力度受限。但在當(dāng)前權(quán)益反彈方向較為確定的背景下，轉(zhuǎn)債的參與價(jià)值依舊較高，具體來(lái)看關(guān)注補(bǔ)短板、優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)、疫后復(fù)蘇板塊的機(jī)會(huì)。
匯成基金同樣表示，分階段來(lái)看，一季度在股市“春季躁動(dòng)”行情帶動(dòng)下，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)情緒將進(jìn)一步得到提振；二季度到三季度板塊輪動(dòng)和業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)或進(jìn)入震蕩期；四季度政策加碼促成經(jīng)濟(jì)目標(biāo)達(dá)成，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有望進(jìn)一步?jīng)_高。不過(guò)，理財(cái)贖回壓力的釋放周期可能尚未結(jié)束，疊加轉(zhuǎn)債估值仍在高位，在利率再次向上的拐點(diǎn)，轉(zhuǎn)債或面臨階段性壓力。
華福證券預(yù)計(jì)，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)處于場(chǎng)內(nèi)資金存量博弈狀態(tài)，有待節(jié)后增量資金進(jìn)場(chǎng)的情況。隨著春節(jié)長(zhǎng)假的臨近，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)活躍度相對(duì)下降，周中場(chǎng)內(nèi)資金存量博弈狀態(tài)顯著，下一步行情更多地取決于長(zhǎng)假結(jié)束后增量資金的進(jìn)場(chǎng)情況。而對(duì)于目前波動(dòng)率相對(duì)較小的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，圍繞估值震蕩而產(chǎn)生小幅調(diào)整大概率是市場(chǎng)主線。
（文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）