伴隨著新年A股開門紅，去年末陸續(xù)成立的首批北證50成份指數(shù)基金陸續(xù)建倉(cāng)，并紛紛迎來凈值的翻紅。不過，近期北交所交易的清淡，也讓新基金建倉(cāng)受到一定影響。
【資料圖】
多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，新基金有長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的建倉(cāng)期，各家公募會(huì)按照流動(dòng)性、市場(chǎng)機(jī)會(huì)等逐步分批建倉(cāng)，提升投資者持有體驗(yàn)，并在中長(zhǎng)期角度看好北證50指數(shù)的投資價(jià)值。同時(shí)，他們也建議北交所積極推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)，盡快落地做市商制度，推行優(yōu)惠政策等，不斷提升市場(chǎng)流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)投資者參與的積極性。
北證50指數(shù)基金進(jìn)入建倉(cāng)期
新基金將逐步完成建倉(cāng)
截至1月13日凈值更新，首批8只北證50成份指數(shù)基金絕大多數(shù)收紅，收益率最好的招商北證50成份，凈值已經(jīng)達(dá)到1.009元。
而從北證50指數(shù)表現(xiàn)看，作為首只表征北交所整體表現(xiàn)的指數(shù)，新年伊始9個(gè)交易日已經(jīng)收獲7根陽線，今年以來漲幅2.01%。
從首批北證50成份指數(shù)基金凈值波動(dòng)看，目前上述基金都進(jìn)入了建倉(cāng)期，但目前北證50指數(shù)成交額越來越低，陷入地量，今年以來日均成交額僅為3.23億元，多個(gè)交易日成交額不足3個(gè)億，這對(duì)新基金建倉(cāng)也產(chǎn)生了一定影響。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，由于近期北交所新股破發(fā)率偏高，市場(chǎng)交投冷清，北證50成份指數(shù)交易活躍度也有所下降。而公募基金為了避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，在基金建倉(cāng)期通常交易額會(huì)低于標(biāo)的總成交額的10%，這也意味著公募建倉(cāng)期日均交易額可能會(huì)低于3千萬，這對(duì)總規(guī)模29.4億元的首批北證50指數(shù)基金，如果較低流動(dòng)性的交易環(huán)境持續(xù)下去，可能建倉(cāng)期至少需要100天左右。
不過，一家大型公募機(jī)構(gòu)解釋道，新基金有長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的建倉(cāng)期，公司將根據(jù)基金合同的相關(guān)約定，綜合考慮標(biāo)的指數(shù)成份股流動(dòng)性、指數(shù)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)等多種因素，逐步分批建倉(cāng)，兼顧跟蹤誤差，盡可能提升投資者持有體驗(yàn)。
一位公募基金經(jīng)理也表示，新基金建倉(cāng)會(huì)考慮個(gè)股流動(dòng)性以及建倉(cāng)節(jié)奏，一般情況下，不會(huì)對(duì)個(gè)股造成額外的影響。而作為指數(shù)基金，建倉(cāng)的首要目標(biāo)是完成指數(shù)的跟蹤，因此基金經(jīng)理會(huì)結(jié)合市場(chǎng)情緒、趨勢(shì)、流動(dòng)性和最新規(guī)模情況，在一定時(shí)間內(nèi)，逐步完成建倉(cāng)。
“當(dāng)然，相比其他寬基指數(shù)而言，近期北證50的波動(dòng)性、收益率變化和區(qū)間振幅相對(duì)來說受到一定的流動(dòng)性制約，因此基金經(jīng)理也可以有更加充足的時(shí)間，按照專業(yè)判斷和邏輯，合理把握建倉(cāng)節(jié)奏?！痹摶鸾?jīng)理稱。
基本面向好，估值較低
多家機(jī)構(gòu)看好北證50指數(shù)長(zhǎng)期價(jià)值
與此同時(shí)，已經(jīng)進(jìn)入基金開放日常申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換和定期定額投資業(yè)務(wù)的上述產(chǎn)品，近日陸續(xù)有華夏、富國(guó)、匯添富、易方達(dá)、嘉實(shí)、廣發(fā)基金等多家公募紛紛發(fā)布規(guī)模控制的公告，為更好地維護(hù)基金份額持有人的利益，上述基金在開放日常申贖過程中，將設(shè)置基金總規(guī)模上限為5億份，并采用“申購(gòu)申請(qǐng)比例確認(rèn)”的原則對(duì)基金總規(guī)模進(jìn)行控制。
從上述基金成立公告看，部分基金發(fā)行規(guī)模逼近了5億元規(guī)模上限，開放申贖操作后，將可能會(huì)面臨單日凈申購(gòu)資金突破總規(guī)模上限的情況。
雖然首批北證50成份指數(shù)基金募集規(guī)模不大，但多位業(yè)內(nèi)人士從專精特新企業(yè)投資價(jià)值和目前北證50指數(shù)估值水平分析，對(duì)該指數(shù)的長(zhǎng)期投資價(jià)值較為看好。
南方北證50指數(shù)基金基金經(jīng)理李佳亮表示，當(dāng)前我們看好北證50的投資價(jià)值：政策面上，“十四五”期間是“專精特新”概念的密集落地實(shí)施期，中央政策主要起牽頭和部署作用；北證50指數(shù)的中小成長(zhǎng)風(fēng)格顯著，研發(fā)和創(chuàng)新投入占比突出，將受益于全球加息預(yù)期路徑調(diào)降；行業(yè)分布上，指數(shù)成份股集中在高端制造、醫(yī)藥和科技等強(qiáng)成長(zhǎng)板塊；而估值面上，北證50指數(shù)處于低估狀態(tài)。
上述公募基金經(jīng)理也認(rèn)為，北證50是北交所首個(gè)寬基指數(shù)，是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，專精特新屬性鮮明。相較于其他寬基指數(shù)，其在營(yíng)收、凈利潤(rùn)、ROE等指標(biāo)上依然具有優(yōu)勢(shì)。另一方面，目前指數(shù)估值處于歷史低位。
“伴隨今年經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，北證50指數(shù)覆蓋的創(chuàng)新型中小企業(yè)有望迎來估值修復(fù)，指數(shù)中長(zhǎng)期投資價(jià)值值得關(guān)注?！痹摴蓟鸾?jīng)理稱。
上述大型公募機(jī)構(gòu)也表示，北交所是專精特新企業(yè)上市主陣地之一，北證50成份股中專精特新屬性明顯，這些專精特新企業(yè)廣泛分布于高端裝備制造、生物醫(yī)藥、化工新材料等行業(yè)的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，政策友好度高，未來成長(zhǎng)潛力大；第二，成長(zhǎng)性方面，截至2022年3季報(bào)，北證50的營(yíng)業(yè)收入TTM同比增速達(dá)44.78%，凈利率TTM同比增速達(dá)26.16%，具有較好成長(zhǎng)性；第三，在估值方面，截至2023年1月13日，北證50指數(shù)市盈率18倍，位于上市以來歷史8.33%分位點(diǎn)。該估值顯著低于科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50等同樣具備高成長(zhǎng)性的指數(shù)，處于歷史底部區(qū)域，指數(shù)估值合理，投資性價(jià)比高。
“北證50指數(shù)具有高成長(zhǎng)、高研發(fā)投入、高盈利質(zhì)量、低估值等諸多優(yōu)點(diǎn)，具有較好的投資價(jià)值。”上述大型公募機(jī)構(gòu)相關(guān)人士稱。
建議落地兩融、做市商制度等
提升對(duì)機(jī)構(gòu)投資者吸引力
隨著公募基金等各類機(jī)構(gòu)投資者加大布局北交所市場(chǎng)，多位公募機(jī)構(gòu)及人士也建議，可以通過提升上市公司質(zhì)量、流動(dòng)性、政策優(yōu)惠舉措等，提升對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力，最終形成有利于各類機(jī)構(gòu)資金發(fā)展的良好生態(tài)。
上述公募基金經(jīng)理表示，融資融券是證券市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度，也是國(guó)際證券市場(chǎng)中較為成熟的交易方式。他建議后期北交所比照滬深交易所成熟模式推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)等；另一方面，建議后續(xù)編制不同規(guī)模、行業(yè)、主題、風(fēng)格特征的指數(shù)，豐富北交所市場(chǎng)指數(shù)體系。
另一位基金經(jīng)理建議，首先，提高北交所上市公司質(zhì)量才是吸引機(jī)構(gòu)投資者參與的根本；其次，可以對(duì)投資北交所的各類資管產(chǎn)品給予審批備案的綠色通道，或給予稅收優(yōu)惠等一系列優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行，提升機(jī)構(gòu)投資者參與積極性；第三，為鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者投向北交所市場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性的提升具有重要作用，可以通過盡快落地做市商制度，提升市場(chǎng)流動(dòng)性水平。
“對(duì)于流動(dòng)性水平有限或分層明顯的市場(chǎng)，引入做市商制度是常見做法，引入做市商制度具備可行性，也有充分的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，未來可在北交所盡快落地做市商制度，提升市場(chǎng)流動(dòng)性水平?！痹摶鸾?jīng)理稱。
在上述大型公募機(jī)構(gòu)看來，北交所目前還處于發(fā)展初期，上市公司數(shù)量和流動(dòng)性正處于培育過程中，未來隨著進(jìn)一步發(fā)展，行業(yè)覆蓋、上市公司數(shù)量以及市場(chǎng)流動(dòng)性必然會(huì)得到明顯改善，未來投資的范圍和選擇也會(huì)更多。
（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）