反彈兇猛的消費板塊近期表現(xiàn)不佳。
(資料圖)
隨著疫情防控政策的優(yōu)化，市場預(yù)期經(jīng)濟社會發(fā)展逐步復蘇，在資金合力下，大消費板塊自去年底以來迎來大幅反彈，是此次反彈急先鋒，如食品飲料板塊區(qū)間漲幅最高超過35%。全聚德、蘭州黃河等消費股一度被稱為跨年妖股。一些消費主題基金凈值也迎來修復，基金凈值自低位以來一度增長超45%。
不過近期消費股集體走弱，一些公司的股價在1月12日大幅跳水。那么，消費板塊行情是否到頭了呢？長期投資價值如何？來看基金經(jīng)理的最新解讀。
跨年妖股紛紛折戟
1月12日，消費股集體走弱，全聚德跳水逼近跌停，人人樂、徐家匯、蘭州黃河、香飄飄跌超5%，西安旅游、絕味食品、陽光乳業(yè)、百潤股份等跟跌。具體板塊來看，酒類飲料、預(yù)制菜、商業(yè)貿(mào)易、食品加工等跌幅居前。
其中不少跨年妖股近期表現(xiàn)不佳，股價自高位紛紛跌落，如全聚德、蘭州黃河。此外，大消費板塊中，百洋股份、大連友誼、徐家匯等股價都是連續(xù)下挫。
此前，截至2022年10月31日，食品飲料板塊下跌34.29%，位列倒數(shù)第三。隨著疫情防控政策優(yōu)化，生產(chǎn)生活有序回歸，經(jīng)濟社會發(fā)展逐步復蘇，投資者對消費板塊未來業(yè)績預(yù)期大幅提升。而消費板塊在經(jīng)歷了兩年多的深度調(diào)整后，估值普遍已處于歷史中樞以下位置。
在經(jīng)濟復蘇回暖的預(yù)期下，消費板塊獲得大量資金青睞。數(shù)據(jù)顯示，無論是外資還是內(nèi)資、長線資金還是游資，自去年底以來，都對消費板塊進行了大幅加倉。
如海外最大中國股票基金摩根基金-中國A股機遇就在2022年11月對貴州茅臺進行了大幅加倉，貴州茅臺也首次進入該外資基金的前十大重倉股中，排名第七，占基金凈值的2.13%。
多只消費ETF的最新份額屢創(chuàng)新高。食品飲料在今年位居北上資金加倉第一大行業(yè)，北向資金增持市值超過200億元。
在資金的合力下，大消費板塊紛紛反彈，如食品飲料行業(yè)1個月的漲幅一度在申萬31個一級行業(yè)中排名靠前。去年11月底至今，該板塊漲幅最高超過35%。
消費基金一度迎來超級反彈
體現(xiàn)在基金產(chǎn)品凈值上，消費類基金的表現(xiàn)也一騎絕塵，表現(xiàn)強勢。
晨星資訊統(tǒng)計顯示，在消費板塊強勢上漲背景下，2022年12月收益排名靠前的基金主要是消費主題基金和重倉食品飲料及其他消費子行業(yè)的基金；從基金類別來看，當月僅消費行業(yè)股票、消費行業(yè)混合、香港股票和港股積極配置型基金錄得正收益。
主投港股的消費類基金表現(xiàn)尤為搶眼，如張坤的易方達優(yōu)質(zhì)精選、天弘港股通精選的凈值自低位以來一度增長超45%。
不過，盡管四季度A股消費板塊迎來了長達2個月的反彈，但從收益率的角度，2022年主動管理型消費行業(yè)基金全軍覆沒，均已負收益率收場。
因此，也有不同聲音認為，大消費主題基金的反彈也被視為長線資金對消費板塊的回補，屬于行情修復，能否持久值得后續(xù)觀察。
消費板塊后市如何走？
基金經(jīng)理對于消費板塊后市表現(xiàn)有如何看法呢？節(jié)前市場行情回暖，基金經(jīng)理給出了較多不同觀點。
1月9日晚，?？べY產(chǎn)首席研究官、基金經(jīng)理董承非在分享中提到，消費面臨四大挑戰(zhàn)，能否繼續(xù)躺贏值得思考。他表示，消費實際上已經(jīng)躺贏全市場10多年，即使這些公司在經(jīng)營能力和治理結(jié)構(gòu)上沒那么優(yōu)秀，也依然可以躺贏。如白酒就是典型代表，白酒行業(yè)就像二戰(zhàn)以后的產(chǎn)油國一樣，躺贏全世界，茅臺更是奠定在A股市場神一樣的地位。董承非提出現(xiàn)階段中國消費面臨四大挑戰(zhàn)，一些宏觀的慢變量正在悄然發(fā)生變化，一是人口總量的挑戰(zhàn)，二是老齡化，三是財富效應(yīng)的消失，四是消費行業(yè)公司國際化問題。
不過，董承非也坦言，自己對于消費的思考并沒有那么自信，只是提出一些粗略的想法和大家討論。
隨著疫情防控措施的優(yōu)化，匯添富基金胡昕煒對消費保持正面和積極的態(tài)度，他認為，往2023年看會迎來消費復蘇，但是復蘇不是一帆風順，會經(jīng)歷混沌期，高峰期后消費的信心才會逐漸恢復。節(jié)奏不好判斷，可能混沌期會持續(xù)幾個月到半年多的時間，但是大方向上一定是逐步正?；沂潜容^有信心的，未來消費板塊的空間很大，有很大概率超過2019年表現(xiàn)。盡管從11月份以來整個消費板塊已有所反彈，但是實際上從很多股票的絕對位置來看，目前也只是回到了10月底下跌前的位置，所以從長周期的維度來看，消費的空間是充足的，因為我們對整個中國消費增長的潛力是堅信不疑的。
泰達宏利周少博認為目前居民消費被壓制到最低值，邊際上只要有一些積極變化，2023年就會比2022年更好。不過，目前市場上炒的出行標的，業(yè)績兌現(xiàn)度有待考證，應(yīng)當盡量規(guī)避放開后業(yè)績確定性也不明確的標的。
信誠基金吳一靜認為后疫情時代會迎來消費修復和回升的趨勢。
具體看好的方向上，周少博看好兩個方向：高端低頻，如茅臺，屬于高端商品，每年春節(jié)、中秋的銷量占全年的七八成，這部分消費不易受損，甚至可能受益，經(jīng)過之前的殺估值過程，性價比已經(jīng)越來越高；低端高頻，如瑞幸、蜜雪冰城。在疫情背景下，邊際收入下降，大家的消費方式發(fā)生改變，整體消費下降、消費頻次增加。
信誠基金吳一靜認為，可以關(guān)注內(nèi)需相關(guān)、高端制造業(yè)和地產(chǎn)拐點相關(guān)的投資機會。
在疫情防控新形勢下，疫情后未來的消費和過往的消費是否有區(qū)別，胡昕煒認為區(qū)別不大，疫情后大家的生活習慣、消費習慣跟疫情前不會有太大的差別，可能線上化數(shù)字化趨勢會持續(xù)提升，但是大的方向沒有太大差別。持續(xù)看好消費升級，主要包括三個條線：
(1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，投資未來中國消費很重要的主線就是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，希望投資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在比較快速高端化的公司，這些公司往往有比較好的品牌和產(chǎn)品，越來越高端的產(chǎn)品能夠被消費者所認可和喜愛。
(2)國產(chǎn)民族品牌提升，希望去挖掘能夠持續(xù)獲得市場份額的國產(chǎn)品牌。
(3)服務(wù)消費，當大家的收入水平提高之后就會更多消費在服務(wù)消費這些可選消費上，所以服務(wù)消費的這種增長是很有潛力的，未來空間比較大，涵蓋的范圍包括醫(yī)療服務(wù)、餐飲、旅游、教育等。
（文章來源：券商中國）