6月初，擬創(chuàng)業(yè)板IPO的東莞六淳智能科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“六淳科技”)披露了對(duì)第四輪審核問詢的回復(fù)，公司毛利率持續(xù)上升且與可比公司存在顯著差異等諸多經(jīng)營(yíng)相關(guān)情況受到關(guān)注。同時(shí)，六淳科技更新了招股書。
此次IPO，六淳科技擬用4.74億元募資投向電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建)等3個(gè)項(xiàng)目，其中，計(jì)劃使用2.89億元募資、達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能超過50%的電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建)是核心募投項(xiàng)目。然而《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該核心募投項(xiàng)目此前兩次環(huán)評(píng)時(shí)，因不同原因被不予批準(zhǔn)。而且，結(jié)合今年全球平板電腦、智能手機(jī)出貨量不佳等情形，公司大幅募投擴(kuò)產(chǎn)帶來的產(chǎn)能消化前景令人關(guān)注。此外，公司兩位控股股東、實(shí)控人投資企業(yè)及相關(guān)信披也有值得注意情形。
核心募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能超五成
根據(jù)最新招股書，六淳科技的電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建)預(yù)計(jì)投資28985.12萬元，擬用募資28900.00萬元，建設(shè)期為24個(gè)月。該項(xiàng)目具體投資上，建筑工程費(fèi)10537.45萬元、占比36.35%，設(shè)備購置費(fèi)10135.80萬元、占比34.97%。
新增產(chǎn)能方面，電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建)“將形成年產(chǎn)18億pcs(計(jì)數(shù)單位，一般指套、個(gè)、件、張等)的產(chǎn)能，由于是遷建項(xiàng)目，其中，新增產(chǎn)能約年產(chǎn)14億pcs;相對(duì)最近一年末合并口徑的產(chǎn)能水平，擴(kuò)張幅度約54.40%。”
公司報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能上，2021年為25.74億pcs，2020年為18.47億pcs，2019年為14.53億pcs;自產(chǎn)產(chǎn)量分別為2021年23.04億pcs，2020年15.94億pcs，2019年13.17億pcs;銷量分別為2021年26.57億pcs，2020年18.33億pcs，2019年15.52億pcs。公司產(chǎn)能利用率方面，2021年為89.53%，2020年為86.27%，2019年為90.67%;產(chǎn)銷率方面，2021年為115.32%，2020年為115.00%，2019年為117.81%。計(jì)算可知，公司報(bào)告期內(nèi)銷量年均復(fù)合增速約31%，產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率整體基本持平。
六淳科技的產(chǎn)品最終主要應(yīng)用于蘋果、華為、小米、OPPO、VIVO、三星等品牌的終端電子產(chǎn)品，其中蘋果產(chǎn)品是公司產(chǎn)品最主要的最終應(yīng)用對(duì)象。而六淳科技主營(yíng)收入按照應(yīng)用場(chǎng)景來看，平板電腦占比最高，其次是智能手機(jī)，兩類產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)合計(jì)占比在80%-96%區(qū)間，例如2021年，平板電腦占比45.75%，智能手機(jī)占比36.12%。
正如公司表示，“產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴電子設(shè)備等消費(fèi)電子以及新能源汽車電池、顯示屏等汽車電子等領(lǐng)域，受終端電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求影響很大。”
核心募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，六淳科技年產(chǎn)能將達(dá)39.74億pcs，以2021年銷量為基礎(chǔ)，如果公司未來銷量能繼續(xù)保持31%的年均復(fù)合增速，幾年內(nèi)消化新增產(chǎn)能問題不大。
但公司提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱：“此外，受新冠疫情爆發(fā)等因素的影響，2020年第四季度以來全球芯片供應(yīng)緊張，甚至出現(xiàn)短缺情況，導(dǎo)致了部分終端電子產(chǎn)品新機(jī)型推出受阻或遲延;特別是2021年3月后新冠疫情在東南亞等國(guó)家的蔓延加劇了全球芯片供應(yīng)緊缺狀況，發(fā)行人的部分客戶已因此推遲了采購訂單。如果未來全球新冠疫情進(jìn)一步蔓延或由于其他因素加劇芯片供應(yīng)緊缺，可能會(huì)影響下游客戶的生產(chǎn)計(jì)劃安排，推遲甚至取消部分功能性器件的采購需求，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。”
關(guān)鍵最終應(yīng)用產(chǎn)品增長(zhǎng)不樂觀
從多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)看，2022年全球智能手機(jī)、平板電腦的出貨量同比增幅低于2021年，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)也顯示中國(guó)2022年一季度智能手機(jī)、平板電腦出貨量下滑明顯，2023年全球智能手機(jī)增長(zhǎng)也將較弱。
今年4月下旬，市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)CINNO Research發(fā)布數(shù)據(jù)，2022年一季度中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)銷量約7439萬部，同比下滑14.4%，環(huán)比略增0.7%。而2021年中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)銷量為同比上升3%。
在此之前的今年3月，Strategy Analytics已經(jīng)下調(diào)了2022年和2023年全球智能手機(jī)出貨量的預(yù)測(cè)值，2022年出貨量預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)1%，2023年增幅也只有3%。這已低于今年2月公開報(bào)道顯示的市調(diào)機(jī)構(gòu)TrendForce預(yù)測(cè)——2022年全球智能手機(jī)產(chǎn)量增長(zhǎng)約3.7%。
而全球知名統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)IDC最新預(yù)計(jì)，2022年全球智能手機(jī)出貨量將減少3.5%，2023年則有望增長(zhǎng)5%。今年1月份IDC公布的2021年全球智能手機(jī)出貨量為增長(zhǎng)5.7%。
也就是說，隨著時(shí)間的推移，統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)于2022年全球智能手機(jī)出貨量的預(yù)計(jì)越來越不樂觀，增幅不斷調(diào)低甚至變?yōu)橄陆担?023年的增長(zhǎng)也并不比2021年好。
至于平板電腦，IDC最新預(yù)測(cè)，2022年全球平板電腦出貨量將下降6.2%，2021年的IDC數(shù)據(jù)是出貨量增長(zhǎng)3.2%。還有，市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2022年一季度，中國(guó)平板電腦出貨量下降13%，尤其是蘋果iPad出貨量同比29%，降幅遠(yuǎn)超其他品牌。
“大幅增加的產(chǎn)能對(duì)發(fā)行人的市場(chǎng)開拓能力提出了更高的要求。如果發(fā)行人不能相應(yīng)有效地拓展市場(chǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓或者產(chǎn)能閑置的情況，從而對(duì)發(fā)行人盈利能力產(chǎn)生不利影響。”公司招股書中提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)如是說。
在這種背景下，六淳科技未來數(shù)年能否持續(xù)保持約31%的銷量增長(zhǎng)?募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能利用率會(huì)否大幅下滑?公司對(duì)于自身核心募投項(xiàng)目資金使用效率、回報(bào)率以及自身核心募投項(xiàng)目必要性、合理性又如何看待?
兩次環(huán)評(píng)被不予批準(zhǔn)
更值得注意的是，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，六淳科技核心募投項(xiàng)目的環(huán)境影響報(bào)告兩次被東莞市生態(tài)環(huán)境局否決。
根據(jù)我國(guó)相關(guān)法規(guī)，需要環(huán)境影響評(píng)估的項(xiàng)目，環(huán)評(píng)報(bào)告獲批是項(xiàng)目建設(shè)的先決條件。例如《環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》第二十五條規(guī)定，建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響文件未依法經(jīng)審批部門審查或者審查后未予批準(zhǔn)的，建設(shè)單位不得開工建設(shè)。
招股書中，六淳科技表示，核心募投項(xiàng)目已取得東莞市環(huán)境保護(hù)局頒發(fā)的《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件批準(zhǔn)書》(東環(huán)建〔2021〕2661 號(hào))。不過，記者在東莞市生態(tài)環(huán)境局網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，六淳科技的核心募投項(xiàng)目即電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建)，環(huán)評(píng)報(bào)告曾經(jīng)兩次不獲通過。
東莞市生態(tài)環(huán)境局2021年4月8日的《關(guān)于東莞六淳智能科技股份有限公司生產(chǎn)基地搬遷升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表審查意見的函》(東環(huán)建〔2021〕1342號(hào))顯示，環(huán)評(píng)報(bào)告主要問題為：項(xiàng)目概況描述不全、項(xiàng)目工程分析內(nèi)容不全、環(huán)評(píng)文件污染源源強(qiáng)核算有誤。“鑒于上述問題，我局決定不予批準(zhǔn)該項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件(見圖一)。”
一個(gè)月后，六淳科技該項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告再度被否。東莞市生態(tài)環(huán)境局2021年5月17日的《關(guān)于東莞六淳智能科技股份有限公司電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表審查意見的函》(東環(huán)建〔2021〕2036號(hào))顯示，環(huán)評(píng)報(bào)告存在的主要問題為：項(xiàng)目與《清洗劑揮發(fā)性有機(jī)化合物含量限值》(GB38508-2020)低VOC含量限值要求不符，項(xiàng)目覆膜、覆膠工序產(chǎn)生的有機(jī)廢氣處理效率的可達(dá)性不足，生產(chǎn)廢水作為零散廢水轉(zhuǎn)移的可行性不足。“鑒于上述問題，我局決定不予批準(zhǔn)該項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件(見圖二)。”
直到6月份首次披露招股書前不久，六淳科技該項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告才獲通過。2021年6月10日，東莞市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于東莞六淳智能科技股份有限公司電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表的批復(fù)》(東環(huán)建〔2021〕2661號(hào))，表示根據(jù)報(bào)告表的評(píng)價(jià)結(jié)論，在全面落實(shí)報(bào)告表提出的各項(xiàng)污染防治措施，并確保各類污染物排放穩(wěn)定達(dá)標(biāo)且符合總量控制要求的前提下，項(xiàng)目按照?qǐng)?bào)告表中所列性質(zhì)、規(guī)模、地點(diǎn)、采用的生產(chǎn)工藝和擬采取的環(huán)境保護(hù)措施進(jìn)行建設(shè)，從環(huán)境保護(hù)角度可行。
而根據(jù)東莞市生態(tài)環(huán)境局6月批前公示的公司環(huán)評(píng)報(bào)告(2021年4月編制、項(xiàng)目名稱東莞六淳智能科技股份有限公司電子產(chǎn)品精密功能性器件生產(chǎn)項(xiàng)目(遷建))中，建設(shè)項(xiàng)目基本情況顯示總投資28985.12萬元，其中環(huán)保投資100萬元，施工工期24個(gè)月，用地面積10773.93平米，均與公司核心募投項(xiàng)目相關(guān)信息一致(見圖三)。
記者注意到，六淳科技核心募投項(xiàng)目第二次環(huán)評(píng)被否時(shí)與第三次獲批的環(huán)評(píng)報(bào)告，都是2021年4月編制，編制情況承諾書的落款時(shí)間都是4月22日，編制企業(yè)也是第一次被否時(shí)的企業(yè)，總投資、環(huán)保投資金額都相同，而且建設(shè)項(xiàng)目申報(bào)情形都為不予批準(zhǔn)后再次申報(bào)項(xiàng)目。而第一次被否時(shí)，該項(xiàng)目總投資、環(huán)保投資分別為26441.17萬元、34萬元，均與后兩次及公司招股書中不同(見圖四)。
那么，作為公司IPO提升產(chǎn)能的核心募投項(xiàng)目，理應(yīng)知曉需要通過環(huán)評(píng)，環(huán)評(píng)報(bào)告也理應(yīng)審慎、嚴(yán)謹(jǐn)對(duì)待，兩次環(huán)評(píng)報(bào)告為何被不予批準(zhǔn)?從公司第二次、第三次環(huán)評(píng)報(bào)告看，編制企業(yè)、編制時(shí)間、環(huán)保投資都相同，公司第三次環(huán)評(píng)時(shí)，如何解決第二次環(huán)評(píng)不予通過時(shí)被指出的問題?
就核心募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能帶來的產(chǎn)能消化，以及環(huán)評(píng)報(bào)告兩次不獲通過等相關(guān)疑問，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者致電六淳科技并通過電郵發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時(shí)未收到公司回復(fù)。對(duì)于實(shí)控人相關(guān)值得注意情形，本報(bào)將繼續(xù)跟蹤。